Volatility trading

嗨，努力学习的PZer你好：

对于4. 的补充 请问老师这个Variance Swap 和我们在derivatives学的那个variance swap是同一个吗？——是

对于老师的回答： 3&4都没有gamma/delta，因为无关option， vix futures 比swap好在better liquidity和没有counterparty risk 而Variance swap则有counterparty risk?——对的

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

1. outright long volatility = outright long put option, delta exposure 可以被hedge （配合underlying asset 的头寸）但gamma exposure is still there 所以要delta hedge？——是的

2. Using OTC options (customise tenor and strike price but with counterparty credit risk 违约风险 and liquidity risk少人交易)

不明白这个longer dated 相比shorter-dated 有更多absolute volatility exposure ——— 但实际操作该怎么做呢？也要配合underlying asset？——是的，和1一样，只是这个是场外的而已

longer dated option的好处是delta 和gamma exposure 比较少因为maturity period 还很长（比较便宜？）——对，时间价值多

3. VIX index futures

underlying 就是VIX，standardised product，volatility上，VIX上，gamma=0， delta=1，因此相对来说比较容易trade 的strategy？因为不需要去理会gamma，只需要1比1hedge delta？——？？？不需要hedge，这个本身就是volatility，和option无关了

4. OTC volatility swap/ variance swap

pure exposure to volatility, receive/pay a fixed rate + pay/receive volatility (?用哪个vega notional 来结算的吗？乘于一个notional principal）——口号里的是什么意思？没懂

这个vol/variance swap没有exposure to delta & gamma ———最好的trading strategy——3也好

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