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李坏_品职助教 · 2024年07月21日
嗨，努力学习的PZer你好：
新的国债刚刚发行出来的时候，债券供应量很大，信用质量也很好，此时不管是general collateral还是special collateral，都是用的这种刚发行出来的新债作为抵押品，也就是新债的GC rate与special rate非常接近，而special spread = GC rate - special rate，所以此时spread很小。
等到这一轮发行完了，在下一轮发行之前，还有一些剩下的没有被交易过的债券，一般是质量不够好的普通国债。此时这种普通国债的GC rate就和高质量国债的special rate拉开了差距，所以special spread就上升了。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！