这个知识点说Fixed costs更高，leverage更高。从含义的角度我可以理解，leverage的来源是固定成本，固定成本越高，初始资金越少，因为总Assets不变，能撬动的资金per capita就越高。但是从DOL 这个formula 的角度怎么得出这个结论呢？FC 和 VC 都只在分子上，且同为减项，为何FC变大，DOL就能变大，而VC变大，DOL只能减小呢？请老师解答，谢谢！
jackkk812 · 2024年07月17日
这个知识点说Fixed costs更高，leverage更高。从含义的角度我可以理解，leverage的来源是固定成本，固定成本越高，初始资金越少，因为总Assets不变，能撬动的资金per capita就越高。但是从DOL 这个formula 的角度怎么得出这个结论呢？FC 和 VC 都只在分子上，且同为减项，为何FC变大，DOL就能变大，而VC变大，DOL只能减小呢？请老师解答，谢谢！
还有我不理解为什么interest expense越高，DFL越高啊
王园圆_品职助教 · 2024年07月17日
同学你好，你的两个问题其实都是涉及的数学原理，举个例子就能看的更清楚了
举个例子，一开始Q=100，P=10，VC=4 FC=300
那最开始的profit margin = 100*（10-4）-300=600-300 = 300
第二年Q=120，其他不变
那profit margin = 120*6-300 =720-300= 420
此时DOL= （420/300-1)/(1200/1000-1) = 0.4/0.2 = 2
如果以上条件都不动，只是FC＝400而非300
那第一年profit margin=600-400=200
第二年profit margin=720-400=320
DOLf= (320/200-1)/(1200/1000-1) = 0.6/0.2=3——DOL变大了
由于sales的变动比例始终不变，而profit margin随着FC变大而整体变小了，小基数的数字变动比例相对大基数的数字变动更大，看起来就会使分子更大，从而使DOL变大
DFL也是同理，为了简化，假设没有税费，A公司没有负债, EBIT 初始为10M，第二年EBIT增加50%变成15M——那第一年NI为10，第二年NI为15
DFL = %Δ NI / %Δ EBIT = 50%/50% = 1
同样的，假设没有税费，B公司有50M负债,利率10%， EBIT 初始为10M，第二年EBIT同样增加50%变成15M
此时利息费用每年都是50*10% = 5M
第一年NI为 10-5=5M，第二年NI为15-5 =10M
DFL = %Δ NI / %Δ EBIT = 100%/50% = 2
看例子就知道，利息越高，该ratio越大
jackkk812 · 2024年07月18日
好滴！谢谢老师解答