steepen curve

我可以理解为 steepen curve-LT 利率上升，所以风险更大，所以要buy cds on long term protection?

没什么问题哈，就是这么分析，但是需要注意，这里不是LT利率上升，是LT的信用风险上升，因为这块讨论的是信用风险曲线（credit spread curve），并不是利率曲线（yield curve）

长期（LT）Credit spread上升，意思就是长期的信用风险更大，那我们盈利的策略买入CDS protection on 长期债券，一旦当长期债券违约，我们可以获得赔付；or没违约，但长期债券信用质量下滑，我们买入的CDS价值上升也有盈利。

不用客气哈

可以，当成债券分析完全没有问题。把CDS当成债券分析都是一样的结论，很简便。

CDS分析的话可以这么简单理解：buy CDS可以获得对信用风险的保护，当标的信用风险违约时，可以获得赔付。

当标的物资产的信用质量下滑时，意思是债券违约的可能性再变大，那么获得赔付的概率在加大，于是这一份CDS合约就有更高概率获得赔付，其价值就会上升。我们可以转手把CDS合约卖给其他投资者，那么相当于期初签入保险的时候，标的物的信用质量好，签入的时候CDS保险还便宜，期末卖出时，保险的价格上升，我们可以赚到里面的价差。