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三言午寺 · 2024年07月15日

所有的价格乘数都能反映long-run average return,这句话可以再讲一下怎么理解么?李老师讲的不是很懂

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2 个答案

王园圆_品职助教 · 2024年07月16日

注意,原版书上强调了,是用各种乘数来对terminal value进行估计,而不是对现在0时刻的value进行估计

所以无论用P/E,P/B还是别的乘数,他们乘以的,都是分析师预测的,公司未来达到永续增长时候的那个时点的EPS和BVPS,都是通过一系列推演或是运用excel建模估计的数据

王园圆_品职助教 · 2024年07月15日

请看以下原版书截图黄色部分,老师这里的意思对应的就是这两句黄色话

这里是说,一般multiples尤其是P/E经常被用来作为公司terminal value的估计用(通过P/E*估计永续期开始时候的EPS来得到),而terminal value估值下 Pt-1= V = Dt/(r-g),这个terminal value Pt-1其实就已经隐含了公司的sustainable growth rate

所以相当于只要能被用来进行股票终值的估计,这些multiples本身就已经隐含了公司的永续增长率g

三言午寺 · 2024年07月16日

P/E能反映,是因为EPS的估计中包含了对今后永续的假设,那P/B这些账面指标呢?B是账面价值呀,不是预估的。

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