delta hedge

嗨，从没放弃的小努力你好：

Put 80%:执行价格为当前股价的80%，这是一个deep OTM put， 隐含波动率是26.31

put 90%：执行价格为当前股价的90%，这是一个OTM put，隐含波动率是22.40

call 110%:执行价格为当前股价的110%，这是一个OTM call，隐含波动率是15.54

call 120%:执行价格为当前股价的120%，这是一个deep OTM call， 隐含波动率是14.65

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

这道题考察的是volatility skew，risk reversal以及delta hedge。

先看B选项：

在volatility smile或者volatility skew的图形中，横坐标是执行价格，纵坐标是隐含波动率。

根据ATM一列，可以得到当前股价是17.60，此时的隐含波动率认为是100%（表格中省略）。

对于put option来说：执行价格为26.31和执行价格为22.40时，都是ITM的。

且执行价格越高（26.31），越deep ITM，其隐含波动率越低（80%）。

对于call option来说：执行价格为15.54和14.65都是OTM的，且执行价格越低（14.65），越 deep OTM，其隐含波动率越高（120%）。

综上：对于ITM 的put option，隐含波动率随着执行价格的升高而下降；对于OTM的call option，隐含波动率随着执行价格的升高而降低的，符合的是volatility skew图形。

C选项：

当put option的隐含波动率相比于call option的隐含波动率被高估时，意味着put option的价格相比于call option被高估，因此可以卖出put option，买进call option。Long risk reversal = long call + short put，因此C选项没有问题。另，short risk reversal = long put + short call。

A选项：

调整手里头寸的delta通过交易股票来实现，这里题干说的不是很清楚，因为是否是卖股票，要看手里的头寸的delta以及想要达到的目标delta值来判断，这里就把题干的意思理解为可以通过买卖股票来调节delta即可，因为关于volatility smile的判断是明显错误的。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！