关于passive hedge的几个问题

嗨，爱思考的PZer你好：

怎么理解外汇管理的benchmark？我理解：每个基金经理投资的外国资产都是不一样的吧，如何找到关于外汇exposure的benchmark。而且我为什么要找这个benchmark?

您说的对，每个基金经理的投资方向不一样，所用的bench mark 也不一样，比如一个中国的基金去美国投资债券，那么可能会用美国当地的债券指数来作为bench mark，这种bench mark通常是没有currency risk的，然而有一些债券指数并不是以美元计量的，它有可能是以人民币计量的，所以这种bench mark就也会有currency eposure，passive hedge 要做的就是尽量缩小管理的portfolio和bench mark之间的差距。

请问passive hedge是不是不太现实啊 外汇天天都在变 我也不可能天天rebalance吧

是的，这里讲义也写了是要尽可能最小化tracking error, 而不是完全排除掉，所以一般是一段时间rebalance 一次。这个频率取决于IPS和市场上的变化。

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