不是一个知识点。这道题考查的是single liability duration-matching的最基本原理。
利率的改变通过2个渠道影响债券的投资收益率，第一个渠道是债券的卖出价格，因为利率是折现率，会影响卖出价格，这个渠道的风险是price risk。
第二个渠道是coupon的再投资收益，因为利率改变会影响再投资收益，这个渠道的风险是coupon reinvestment risk。
当利率上升时，折现率上升，债券的卖出价下降，有capital loss，所以price risk会降低资产的收益率；但是，当利率上升时，coupon的再投资收益率上升，这会增加债券的投资收益率。
当利率下降时，也是同样的分析逻辑。
我们发现，无论是利率上升还是利率下降，price risk与coupon reinvestment risk对投资收益率的影响是相反的，可以抵消。当实现duraiton-matching免疫时，price risk和coupon reinvestment riisk恰好可以完全抵消。那这样的话，利率改变影响债券投资收益率的2个渠道就抵消了，意思是利率改变不再会影响到债券投资收益率。那此时，债券的投资收益率就是稳定靠谱的，即实现了利率免疫。
所以duration-matching的最基本原理就是让：price risk与coupon reinvestmen risk相互抵消。只要让资产的macaulay duration等于债券的投资期（负债的期限），就可以实现相互抵消，实现duration-matching
关于rebalance是这样：
让资产的Duration等于负债的duraiton，其他条件也满足，我们构建好了duration-matching策略，这个策略只能对未来的一次利率变动免疫。第二次利率变动就没办法保证免疫。
因为duration自身就是利率的函数，利率改变时，duration也改变。期初状态下构建好了duraiton-matching，此时利率改变，资产、负债的value变动同步，两者免疫value match住了，但同时duration也会随着利率的改变而改变，且资产与负债的duration变动并不同步。
此时，就会出现资产的duration不再等于负债的duration情况，这显然不再满足duration-matching的最基本条件。所以下一次的利率改变，这样的组合没办法实现利率免疫。
为了保证下一次利率变动仍然免疫，我们要求，利率改变一次之后，就对资产进行rebalance，使得资产的duration重新等于负债的duration，重新实现duration-matching，这样就可以再对下一次利率变动免疫。
实际上duraiton也是时间的函数，哪怕利率没变，随着时间的流逝，资产与负债的duration也会变，且变动并不是同节奏的。所以虽然期初构建好了资产duration等于负债duraiton，实现了期初免疫。但随着时间流逝，资产负债的duration会逐渐产生差异，这时候就逐渐不再满足duraiton-matching的条件，免疫的效果就会越来越差。所以我们要求，哪怕利率没变，也要隔期rebalance。
但rebalance的频次要有多高，这个要取决于免疫效果与costs之间的trade-off，因为rebalance是会耗费成本的，虽然rebalance勤快会提升免疫效果。
