types of benchmark

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Factor-based Benchmark

1、定义：基于特定因子构建的基准，直接使用这些因子来衡量和比较投资组合的表现。通过选择和组合多个因子（如市值、价值、动量等），形成一个组合。

2、优点：可以清晰地定义和解释每个因子的贡献。有助于识别和管理特定因子的风险敞口。

3、缺点：需要较高的专业知识和数据来选择和构建因子。可能无法完全捕捉市场的所有动态。

Return-based Benchmark

1、定义：通过回归分析的方法，利用历史回报数据来推断投资组合的因子暴露和业绩表现。使用投资组合的历史回报与选定的一组因子的回报进行回归分析，确定投资组合对每个因子的暴露。

2、优点：相对简单，基于历史数据进行分析。可以用来评估现有投资组合的因子暴露和性能。

3、缺点：对历史数据依赖性强，可能受历史回报的局限。回归分析可能受到噪声和异常值的影响。

总结

• Factor-based Benchmark是通过直接使用选定的因子构建的，更加主动和有前瞻性。
• Return-based Benchmark是通过回归分析历史回报数据，间接推断出因子暴露，更加被动和具有回顾性。

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