学着学着就混乱了:
1)当利率上升时，duration如何变化？怎么理解这个结论？
2)当利率上升时，为了从中获利，应该long还是short债券，怎么理解这个选择？
3)增加duration的方法包括哪些？例如long more bond或者future，还有其他的吗？
pzqa31 · 2024年07月07日
嗨，努力学习的PZer你好：
1.债券的价格是未来现金流的折现，利率在分母的折现率上；
Duration是债券价格对利率的求导，也就是对上面债券价格-利率公式求导，求一次导之后得到Duration的公式，利率仍然在分母上；
这就反映了：当利率变化时，Duration自身就会变化。
下面由债券价格利率图形的方式展示，会更直观些：
上图红色曲线就是：债券价格-利率图，横轴是收益率，纵轴是债券的价格，反映的是利率与债券价格之间的关系；
而Duration是一阶导，反映在图形上，就是债券价格-利率曲线的切线。
如当利率为A时，切线为蓝色切线，也就是利率为A时，债券的Duration；
当利率变为B时，切线变成了绿色切线，也就是当利率为B时的Duration。发现，利率改变，切线就变，即Duration改变。
这个图形上，每一点的切线都不一样，也就是利率不同时，债券的Duration就不同。
2.当利率上升的时候，此时债券价格下跌。咱们在三级的投资策略中，我认为应该是站在一个动态的视角去考虑，比如长期利率上升，长期债券价格下跌，此时应该卖出长期债券，有些同学的疑问是，这不就赔钱了吗？如果站在动态的视角就容易理解，因为现在是预测未来长期利率下降，所以现在应该及时卖出，不然以后利率进一步上涨，亏损会越来越多。
3.大类方法其实就两种，一是cash-based，也就是通过买卖现货bond，二是derivative-based,也就是通过衍生品来调节。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！