我解题思路，请指正。
1. 日元升值了2.6%（106.85/104.15），而投资日债亏了1.75+0.4=2.15%，所以卖美债买日债增加了收益。
2. Stuyvesant 是美元的lender日元的borrower，所以Stuyvesant pays basis，但是basis是负值，所以是增加了买日债的收益，而不是减少。这条和答案给的不一样。我看了原版书，和答案又不一样。
pzqa31 · 2024年06月29日
嗨，努力学习的PZer你好：
为啥在期末还是要用106.85把日元换回成美元呢？
---这是货币互换（cross currency basis swap就是一种稍微特殊点的货币互换）的相当于一个约定吧，就是期初和期末交换的本金时使用的汇率是相同的，这样可以规避掉汇率风险。所以结束的时候使用的汇率仍然是最开始的，也是期初的时候交换本金使用的汇率。
这道题是practice exam的题目，这道题出的不太好，我们需要掌握cross currency basis swap这个涉及到的考点就行了。PE这整套题中关于衍生部分的题目有非常多的错误，出的很不好。所以这部分的题目不必纠结，检查一下自己涉及的考点自己是否在课程中掌握了就行。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
pzqa31 · 2024年06月28日
嗨，从没放弃的小努力你好：
本题考察的是cross currency basis swap。
题干大意是：本来有10million的美元国债，现在想卖掉后去买日本的政府债券。然后给到了美元债和日本债券的收益率，以及美元和日元之间的即期和远期汇率，并且告诉我们cross currency basis swap 中的basis是-0.63。问的是这个卖美元债券买日元债券的想法是否可以提高投资收益。
期初：
卖掉美元债券，通过互换合约将美元支付出去，收到日元：
10,000,000USD*106.85JPY/USD=1,068,500,000JPY，然后购买日元债券。
期间：
收到美元的利息，支付日元的利息然后加上basis（basis是-0.63,注意这里应该是0.63%，或者说basis是63bp；并且不加说明的情况下，basis是跟着非美元的）。
支付的日元利息为1,068,500,000JPY * (-0.4%-0.63%)=-11,005,550JPY,在投资期结束后，仍然按照最开始的汇率106.85JPY/USD转成美元，为-103,000美元；
期间收到的美元利息为10,000,000*1.75%=175,000美元。
因此净收到278,000美元利息，收益率为2.78%，大于1.75%。所以会增加投资收益。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！