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Unlike……这一句好像讲得不太对，我的理解是：foundation的新增资金（规模的增长）只能来自于投资收益，不能来自新增的捐赠（因为flow-through），所以foundation的投资相对于endowment偏保守
lynn_品职助教 · 2024年06月30日
嗨，爱思考的PZer你好：
对，同学理解的是正确的啊，这句话的意思是学校的endowment会有各种来源收到捐赠，美剧生活大爆炸他们不就是学校会组织有钱人和校友来捐赠嘛
而同学说的这个flow through是另一个方面，也是对的，讲义的意思是foundation就收不到什么新增投资，在成立的时候就封闭了，Foundation当年收到的Donation需要全部支付出去，这是法律所要求的（Flow-through）。
但是注意，这部分Flow-through的Donation会算在Foundation的Spending amount里面，但不会算在流动性需求（Liquidity needs）里面。
所以同学说的是对的，不会增加规模，总之都是对的，结论所站的方向不一样而已。
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