ASW spread

2、发生违约事件trader收不到最左边7%的固定利息，但是依旧要维持右边付出7%，收到floating的swap交易。

何老师的意思是在这笔swap交易（单看这笔swap交易）里，支付固定7%利息这部分有点CDS保险的感觉。固定7%这里肯定是包含了风险溢价的，所以floating端市场利率+spread，这个spread相当于是这个风险溢价的体现。

并不是说trader不支付swap里的固定利率了。（本来swap也是净额结算，不会有单方面不支付的情况）

4、7%也是包含了风险溢价的，并不是市场无风险利率。因此MRR那边才要加spread。

总体来说只针对swap这个交易，它只是风险溢价在双方交换利率上的体现而已，并不是说有涉及最左边那7%固定债券的保险条款。

因此问题3：发生违约的时候，swap依旧是正常交易的，结算的是固定和浮动的差额。也就是浮动端收到约定的MRR+spread，同时付出7%固定。

同学你好，我也看了两遍这段哈，这里你提问的问题涉及的情景和何老师讲意思是不一样的。

1、他们只是站在签约的时点PV相等，各期利率的两端不一定相等。