请问老师，按我的理解这一页PPT讲的是 债券价格因 benchmark YTM变化而形成的变化，但第一句话和第二句话 多出来一个“the term structure of yield volatility”，请问如何理解？跟收益率的波动率的期限结构有何关系啊？
发亮_品职助教 · 2024年06月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
和yield volatility是有关系的。
假设我们预期未来的yield volatility为0，这意味着我们认为将来的利率不会发生改变/波动率为0，那对应的也就是在预期yield curve remain stable。
所以，如果预期将来的yield curve YTM会变化，那肯定意思是我们对未来的yield volatility有一个大于0的预期。
另外yield volatility预期的大小，其实反应了我们认为将来利率波动幅度的大小，yield volatility越大，则我们预期未来会出现利率的大涨大跌。相反，预期Yield volatility小的话，未来的利率变动幅度会小。
当然，如果考虑整条利率曲线的变化幅度的话，就得考虑各个利率期限不同的波动率预期，于是就会考虑到term structure of yield volatility
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