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巴伦 · 2024年06月25日

为什么不能用partial hedge呢?hedge return seeking没说不能underfunded吧?

 36:21 (1X) 

surplus反而可以underfunded?underfunded哪来的surplus呢?



1 个答案

Lucky_品职助教 · 2024年06月25日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好:


这里需要将hedge/return seeking和Surplus optimization做一个区分,总的来说Surplus optimization中是将A-L得到的surplus看做一个整体,本质上是对组合的surplus进行最优化求解,求的是surplus的效用最大化。如果underfunded,surplus为负,这个方法的目的就是缩小负值。

 

而hedge/return seeking则是将一块蛋糕切成两块,变成hedging portfolio(A=L)和return-seeking portfolio(A>L),hedging部分用于cover liability,return-seeking部分追求收益。overfunded是hedge/return seeking的必要条件,同时也是这个方法的缺点。


Integrated ALM是最综合、复杂的方法,综合考虑到了AA的各种情况,是动态调整的,资产和负债端联动,通常会用多期的模型“These approaches are often implemented in the context of multi-period models.”。这道题中没有提到复杂和多期,这个方法成本肯定最大,是不适合的。换言之题目中如果提到复杂和多期,而且不在意成本的话,就可以选Integrated ALM。



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