问题一：请问在收益率的分解当中，coupon income 不是已经考虑了 coupon了吗？那在rolldown return中，为何还要再考虑coupon一次呢？岂不是重复了吗？如骑乘策略中的rolldown return就包含价格变动和incremental coupon。
问题2：例子中的A 错在哪里？ B 错在哪里？
pzqa31 · 2024年06月24日
嗨，爱思考的PZer你好：
1.rolldown return就是收益率曲线不变，沿着曲线向下roll带来的return,不包含coupon.
rolldown return+yield income(coupon/P0)是rolling yield，而不是rolldown return。
2.A选项rolldown return是指收益率曲线形状不变（可以是spot rate，也可以是ytm），单纯由于时间流逝，债券收益率（可以是spot rate，也可以是ytm）沿着收益率曲线从后向前roll，进而可以用期初与期末两个折现率来分别计算两个债券价格P0与P1，P1/P0-1得到的是rolldown return。A选项错在没有强调收益率曲线stable，如果收益率曲线变动了，即使期末用一个更低的折现率计算债券价格P1，P1/P0-1得到的并不是rolldown return。
B选项描述的是下图画横线部分，与rolldown return无关。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！