Asset Size Constraints

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好：

你的第一个截图中，只是在大的资产类别范围内作比较的话，债券的流动性，要比现金和公开交易的股票的流动性更差，所以这里说的是，相对而言，债券这类资产是iliquid。

而你的第二个截图，是一道例题，是有题干背景的，主要考察的就是small asset size的endowment, 内部没有那种经验丰富的基金经理，并且外部的资源也不是很强，所以对投资的资产类型是有一定的限制的。主要就是对于那种对专业知识要求比较强的资产类型，以及流动性比较差的资产类型，应该少投，或者说不要直接去投，应该是通过commingle fund来进行投资。

这道题里给出的那些资产类别，其实就是按照流动性和专业技能要求来进行排列的。前面的现金等价物，大盘股、小盘股，新兴市场股票，国债，投资级的公司债，这些资产和之后的资产相比，流动性要更强，同时对专业性要求也稍低一些。而后面的投机级债券（垃圾债），房地产，对冲基金，私募股权，私募债券，这些都是流动性很差，并且需要很高的专业知识才能够投资的一些资产。

所以对你的问题总结一下，第一张讲义上说 iliquid，就是单纯的债券和股票及现金相比，而另一张上说liquid，是在特殊的投资背景下，对所有资产进行排序时，相比较而言，Investment grade bond 的流动性，还是要好于之后的另类投资的。

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