有点不太明白为什么selection effect要控制benchmark weight不变而allocation effect是控制benchmark return不变。其中的原理是什么，麻烦老师解释一下，谢谢！
吴昊_品职助教 · 2024年06月24日
嗨，努力学习的PZer你好：
一、首先来看Allocation Effect 和 Selection Effect 的定义：
①Allocation Effect 计算的是由于投资组合在某个资产类别或行业的权重不同于基准权重而产生的超额回报。也就是说多投点或少投点，权重是不同的，那控制变量的就是基准的回报率。
②Selection Effect 计算的是由于投资组合在某个资产类别或行业的具体资产选择不同于基准而产生的超额回报。也就是说选择的资产是不同的，收益率自然是不同的，那控制变量的就是基准的权重。
二、原理：
①Allocation Effect 为什么控制基准回报率不变？
Allocation Effect 衡量的是资产配置决策的影响。它关心的是投资组合和基准在各个资产类别或行业的权重差异对整体回报的影响。为了隔离这种影响，需要假设基准的回报率保持不变，这样才能纯粹地看到权重差异（而不是其他因素）对超额回报的贡献。
②Selection Effect 为什么控制基准权重不变？
Selection Effect 衡量的是具体资产选择的影响。它关注的是在相同权重下，投资组合中选择的具体资产相对于基准选择的资产的表现差异。因此，需要假设基准权重保持不变，这样才能纯粹地看到选股（或选债）决策对超额回报的贡献。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！