Non recourse

Recourse 和 Non-Recourse 贷款：

• Recourse 贷款：如果债务人无法偿还贷款，并且抵押的房产被出售后仍不足以偿还贷款，债权人有权追索债务人的其他资产。也就是说，债权人不仅限于房产的价值来收回贷款。
• Non-Recourse 贷款：在这种类型的贷款中，债权人的追索权仅限于抵押的房产。如果债务人无法偿还贷款，债权人只能通过出售抵押的房产来收回资金，而不能追索债务人的其他资产。

Borrowing against appreciated, income-producing real estate：

• 这句话的意思是，借款人以其已增值的、能产生收入的房地产作为抵押来借款。这通常是一种策略，用于在不触发应税事件的情况下降低集中度并产生流动性，从而多样化资产组合。

不交税：

• 在某些情况下，通过抵押房产借款而不是直接出售房产，可以避免立即的资本利得税。因为借款本身并不构成应税事件，所以借款人不会因为房产增值而立即面临税务责任。

Downside Protection：

• Non-recourse 贷款提供了一定程度的下行保护。因为债权人的追索权仅限于抵押的房产，所以即使房产价值下降，债务人的其他资产也不会面临风险。这降低了债务人在市场下行时的财务风险。

其他抵押物：

• 您提到的股票和未上市股权作为抵押物的情况，税务处理会根据具体的税务法规和抵押合同条款而有所不同。一般来说，使用这些资产作为抵押并不直接导致税务责任，除非发生违约且抵押物被处置。然而，具体情况还需根据当地税法和具体情况来判断。