想问一下credit premium 中的结论的1 和2

嗨，爱思考的PZer你好：

关于结论1: 含权债券的OAS spread 高，为什么可以推出credit premium也高和公司债的价格低。

Hello，亲爱的同学~

这里需了解两个知识点：

1）spread是折现率的一部分。并且根据现金流折现模型，spread越高，资产价格越低。

2） spread高，很可能是整个市场对这类资产的风险偏好较低，经济不好。

我们从1）和2）可以推理出：

经济不好会影响所有资产的折现率。因此各种premium（包括credit premium）也会高，对应的资产的价格也就低。

关于结论1: 为什么公司债价格低，我们就说是bullish for corporate bond？在固定收益中，bullish market 不是指interest rate 下降，Bond price上升我们称为 bullish吗？

牛市总是从低谷中启动，因此说bullish for corporate bond。

与固收中，价格涨，是一致的。正是价格低，后续上涨的潜力才大。

同学可能认为，价格低，还可以继续跌，价格跌得更低。这种思维角度也是正确的。

但与CFA的思路不符，CFA认为经济，利率，资产价格都是周期变动的，当到达低谷的时候，就是买入机会。

以通过考试为目的的话，跟随协会的思路就可以。

关于结论 2：可否这么理解，因为收益率曲线陡峭，所以现在是经济刚刚复苏或是contraction 阶段，这个经济周期的特点就是企业的违约率高，所以从credit priemiumn 的定义来说，Credit premium也应该是高的，因为投资者要求的信用补偿高

同学可以这么理解

经济差，对应价格低，对应各种premium和spread都高。

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