trading effect

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在业绩归因分析中，returns-based和holding-based是两种不同的方法，它们有不同的侧重点和计算方式，所以优缺点也是不同的。

1. Returns-based 业绩归因：这种方法依赖于投资组合的回报时间序列数据，不需要知道具体的持仓情况。主要目的是理解投资组合回报的来源，比如贝塔（市场回报的敏感度）、阿尔法（超额回报）、行业暴露等。

没有Trading Effect的原因：

①Returns-based attribution分析的是投资组合整体回报的来源，而不是具体的交易行为。

②它假设投资组合的持仓是稳定的，忽略了持仓变化和交易行为对回报的影响。因此，这种方法无法捕捉任何交易的影响，这些交易影响可以描述为时机效应或交易效应。

2. Holding-based 业绩归因：这种方法通过追踪投资组合中的具体资产及其变化来分析回报。能够细分出更详细的影响因素，比如行业配置、个股选择、交易行为等。

有Trading Effect的原因：

①Holding-based attribution关注持仓的变化，包括每个资产的买入、卖出、持有的时机和频率，因此能够捕捉到交易行为对回报的影响。

②Trading effect（交易效应）具体衡量由于持仓调整对投资组合回报的影响。例如，频繁的交易可能会导致交易成本的增加，从而影响投资组合的回报。

总结：

• Returns-based attribution 主要关注投资组合整体回报的来源，不分析具体交易行为，因此无法捕捉任何交易的影响，即没有trading effect。
• Holding-based attribution 通过分析具体持仓和交易行为来归因，能够识别并量化交易对回报的影响，因此包含trading effect。

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