梦梦 · 2024年06月23日
NO.PZ2020021203000089
问题如下：
A trader feels that there will be a big jump in a stock price but is uncertain of the direction. Identify three trading strategies that the investor can implement to reflect his or her views.
解释：
The trader can try a short butterfly spread, a short calendar spread, a strangle, or a straddle.
老师好，1、short butterfly spread为什么也可以？不是得在两个break even point中间才有收益吗？下图红色short butterfly的图正确吗？
2、卖出日历期权，日历期权不是为了节约成本的吗？您的意思是前期价格没波动买日历期权能保证有收入又节约期权费，但如果第一个时间段波动特别大，那就卖出日历期权？
pzqa39 · 2024年06月24日
嗨，从没放弃的小努力你好：
为什么short butterfly spread在波动大的时候会有收益，short butterfly spread的图可以看这个，short的策略是：
绿色是【买入】两份中间行权价格看涨期权
黄色是【卖出】一份具有较高行权价格的看涨期权
蓝色是【卖出】一份具有较低行权价格的看涨期权
并且所有期权的到期日、相邻两个行权价格之间的差额均相等，这是前提。
如果到期时候的价格St涨得很高，远远高于较高执行价格的话，那么这四份看涨期权都会行权。收益是净期权费。
如果到期时的价格St跌得很低，远低于低执行价格的话，四份看涨期权都选择不行权，收益还是净期权费。
但是如果到期时市场价格价格向上波动不大，中间行权价格＜St＜高行权价格。那么只有高行权价格的看涨期权会行权，亏损是高行权价格-St+净期权费。
或者到期时市场价格St相比S0向下波动不大，低行权价格＜St＜中间行权价格，只有低行权价格会行权，亏损是低行权价格-St+净期权费。
可以自己推一下，买入/卖出 看涨/看跌蝶式期权需要买入什么、卖出什么，如果T时刻市场价格ST处于过大、过小、中间的时候，这些期权是否会执行，进而推出不同情况下的损益。就可以得出我们需要掌握的结论：波动率大的时候，应该卖出蝶式期权。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
pzqa39 · 2024年06月23日
嗨，努力学习的PZer你好：
1、这个策略是在赌波动率， Long butterfly 是赌波动率σ不会大涨大跌； short butterfly是赌波动率σ会大幅波动，波动率变大的时候，lshort butterfly是正确的。你的图也是正确的；
2、对，如果认为短期波动大，长期平稳，则构建short calendar策略。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
梦梦 · 2024年06月24日
第二个明白了，但是蝶式期权，买两个看涨，一个X1，一个X2，卖两个看涨，都是（X1+X2）/2，如果Long butterfly是赌波动率σ不会大涨大跌，那不会大涨大跌则买看涨不一定赚钱，但是能赚期权费？这里不太懂，为什么long butterfly是赌波动率不会大涨大跌，能否画个图吗？
NO.PZ2020021203000089 问题如下 A trar feels ththere will a big jump in a stopribut is uncertain of the rection. Intify three trang strategies ththe investor cimplement to reflehis or her views. The trar ctry a short butterfly sprea a short calenr sprea a strangle, or a strale. short butterfly spre具体是什么？
题目说的是BIG jump ，说明波动率上升，short butterfly想得通，Short strale 不是做空波动率么。。。难道不是应该long strale和long strangle？
现在讲义里好像没有short calenr sprea只看到有calenr spre和 reverse calenr sprea calenr sprea short call (short-maturity)+ long call (long-maturity) reverse calenr spreashort put(short-maturity)+ long put(long-maturity) 那么short calenr sprea什么？
帮忙解答下short calenr spre为什么可以？
