3家公司的earning不同，但是计算P/E时，分母应该已经剔除掉earning的影响了，为什么不能直接求P/E的算术平均呢?（这个应该跟股价不同，因为股价没有考虑公司规模等因素，但是P/E已经是排除了earning不同的影响）紧接着第二个问题是，为什么用调和平均就能消除P/E规模的影响呢？
王园圆_品职助教 · 2024年06月22日
同学你好，请看以下讲义截图黄色部分，首先，Harmonic Mean不是什么情况下都适用的，而是特别的适用于large outlier的，也就是某一家的EPS特别小，导致P/E值显著的大（例如其他两家是10，15，而这家的P/E就是180甚至250这样）才需要用这种方法计算。所以如果是几家普通范围内的公司的P/E求平均，是不需要使用harmonic mean的方式来计算的——即调和平均不是能消除P/E规模的影响，而是仅能消除P/E中异常大的数值的影响
其次，你说的P/E的分母已经剔除了earnings的影响，但是EPS依然是有可能很小的，因为一个公司如果在外发行的股份数非常多，而本身一年下来的盈利却非常小的话，那最后EPS = NI/shares 计算得到的EPS依然会是一个非常小的数字，譬如0.01，0.002这类都是有可能的。那此时公司的P/E就会出现非常高的情况
最后，注意，讲义说的是harmonic mean可以剔除large outlier，而不能剔除small outlier，这个部分可以举例来验证一下：
假设A组合有三个P/E，假设按各1/3权重来计算，分别为：200，10，20
那1/200=0.005, 1/10 = 0.1, 1/20 = 0.05（注意此时0.005和0.1之间只差20倍）;三者最后通过harmonic mean计算得19.35；相较于普通算数平均计算的平均值：76.67；200这个outlier得影响被剔除了(因为显著的比普通算数平均的值缩小了）；
B组合其他都和A一样，但是P/E变为：0.01，10，20
1/0.01 = 100, 1/10 = 0.1, 1/20 = 0.05（此时100和0.05之间差2000倍）;三者最后通过harmonic mean计算得0.03；相较于普通计算平均的平均值：10；0.01这个异常值得影响被进一步放大了（因为比起普通算数平均harmonic mean的值反而更小了）~~
所以，通过例子我们可知，连续两次倒数，可以修正大得异常值，但是小的异常值不仅无效，甚至可能进一步扩大这种异常影响。
三言午寺 · 2024年06月23日
明白啦，谢谢老师，也建议李老师后续在视频课中的一开始那块也明确一下相关表述。