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Exposure Decomposition（风险敞口分解）、Yield Curve Decomposition（收益率曲线分解）是两种不同的分析方法，主要区别在于它们的目的和分析对象。
Exposure Decomposition（风险敞口分解）
- 目的：主要目的是分析和分解投资组合中各个资产对整体风险敞口的贡献。
- 分析对象：集中于投资组合中的各个证券或资产，分析其风险特征和对整体风险的影响。
- 方法：通常基于久期（duration）进行分析，以衡量各个资产对市场利率变化的敏感性。这种方法主要是自上而下的，因为它从整体风险出发，再分解到个别资产。
Yield Curve Decomposition（收益率曲线分解）
- 目的：主要目的是分析和分解投资组合对不同期限利率变化的敏感性，以及对收益率曲线变动的反应。
- 分析对象：集中于投资组合对不同期限结构的利率敏感性。
- 方法：
- 基于久期（duration-based）：先计算整体组合的久期，然后分析每个资产的久期，最后分解出整体久期对不同期限利率的敏感性。这种方法通常是自上而下的，因为它从整体久期出发，再分解到不同的期限。
- 基于重新定价（full repricing-based）：对每个资产在不同利率条件下进行重新定价，然后汇总每个资产的变化，最终得到整体组合对收益率曲线变动的敏感性。这种方法是自下而上的，因为它从个别资产的重新定价开始，再汇总成整体的利率敏感性分析。
结论
- Exposure Decomposition 主要是自上而下的分析，集中于分解各个资产对整体风险敞口的贡献。
- Yield Curve Decomposition 由于有两种不同的分析方法，既可以自上而下（基于久期）也可以自下而上（基于重新定价），从而全面地分析投资组合对收益率曲线变动的敏感性。
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