biguo · 2024年06月21日
我其实一直对未来短期利率预期 通胀预期等搞不太清楚。比如收益率曲线是变平的，未来短期利率是应该上升？预期的未来短期利率应该下降？通胀率应该上升？通胀率预期应该下降？ 通胀是顺周期，通胀预期是逆周期吧？ 能不能麻烦老师再详细解释一下？还有后面一个例题说interest rate futures变平也是预期未来短期利率下降吧？
真实的和预期是啥关系呐。还有名义利率＝real rf＋通胀预期吧？那题目给的inflation都认为是预期的通胀率而不是真实的通胀率吗？另外通胀预期是否准确在三级还需要考虑吗？谢谢
源_品职助教 · 2024年06月21日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学，建议咱们的问题最好一个一个问题单独提问下，并把文字和所需要的图片一一对应起来。这样我们也比较容易理解同学想要问的是什么，更好地回复问题。现在我尝试回答下同学的问题。
关于那道题，其实原版书写的不太好，它只写了“interest rate futures curve”这个名词（变得平坦），并没有解释它具体是啥，长短端各自代表了什么
interest rate futures curve和yield curve 不是同一条曲线，否则就不会用两个名词来定义。
我们推测，interest rate futures curve曲线右边正式代表着预期未来的短期收益(左侧可能是现在的短期利率，不过原版书也没有对曲线做出解释，这就是它没说清楚的地方)
futures curve flatten意味着曲线右边逐渐变低。变低就代表着预期未来短期收益略微下降。
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源_品职助教 · 2024年06月21日
嗨，努力学习的PZer你好：
关于通胀预期，是这样的。一般情况下，在通胀已知时候，通胀就是顺周期的，并且是滞后经济的，
这种情况下，通胀预期也是顺周期的，这是一般情况。
但是如果出现horizon structure这种情况，原版书认为通胀就是逆周期的。
所谓horizon structure，是指通货膨胀预期的期限结构。
即，如果预测期很长，那么预期就是STABLE的，盯住央行定的长期通胀目标即可。如果预测期比较短，波动就会比较大，因为要随着真实值不断做修正。
原版书基于此观点认为，在此情况下，通胀预期就是逆周期的（至于为什么，原版书没有对此解释，我们简单理解经济顶点，未来要跌，所以未来通胀预期要下降）
建议这里可以当结论记忆，出现horizon structure，就是逆周期，否则就是顺周期。
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