biguo · 2024年06月20日
Deflation情况下，debt financing这里说fixed debt onerous nominal income flows和nominal value of asset decline？我觉得名义价值应该上升啊？物价下降，钱不是应该越值钱？同样金额的东西名义价值应该上升吧？
另外，请问disinflation和inflation within expect ation是一回事吗？
股票的收益和通胀之间的关系？何老师基础课板书写的是通胀预期范围内影响很小，但是框架图写的是postive？
收益率曲线和经济周期的关系可以直接记为陡平平反陡吧？谢谢！
笛子_品职助教 · 2024年06月20日
嗨，从没放弃的小努力你好：
Hello，亲爱的同学~
在通缩的时候，钱越来越值钱，同学的这个理解从实际价值的角度看，是正确的。
因为通缩的时候，物价在下跌，同样的钱，可以买到更多的东西，因此钱更值钱了。
只是这个理解和CFA里看问题的角度是不同的。
同学是从钱的实际价值来思考问题的。
而CFA这里，是从钱的名义收益率角度来思考问题的。并且是把cash与其他资产做比较。
cash在这里可以看成短期货币工具，例如货币基金。
在通缩的时候，货币基金的收益率是越来越低的，因此通缩投资cash，并不合适。
通缩的时候，最佳的投资是债券。
inflation within expect ation是书上的说法。是指温和通胀。
disinflation是指通胀为正，但通胀增长率在下降。
近似的来看，两个说法可以看成一件事。
温和通胀，通常是经济平稳发展的时候。
经济并没有过热引发高通胀，也没有过冷引起通缩。
而经济平稳发展，通胀温和，一方面经济增长有利于股票的EPS增加，一方面通胀温和又不至于引起央行加息打压股票的P/E，因此对股票是有利的。
收益率曲线和经济的关系可以按照同学的说法来理解。
不同的经济周期阶段，同学也需要记忆一下，收益率曲线对应的专有术语。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
