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讲义上写的是earning yield跟after-tax yield of company fund或after-tax cost of debt比。老师讲的是，回购相当于公司用自有现金或借债投资公司自己的股票，所以需要拿公司股票的ROE与资金成本对比哪个收益大。
那这道题是用5%和earning yield对比的，为什么不用5%和ROE对比呢，是因为题中没给ROE相关信息吗？
那如果换一道题，既有eraning yield也有ROE的话，怎么比呢？
王琛_品职助教 · 2024年06月20日
嗨，从没放弃的小努力你好：
1
这里的背景是讨论，回购对财务指标的影响，重点是分析回购之后 EPS 和 BVPS 的变化
咱们需要掌握定性分析和定量计算
其中，定性分析，是根据回购的收益和成本的比较，来判断回购之后 EPS 和 BVPS 的变化
2
关于回购的收益，也就是买自己公司股票的收益
大家可能最开始想到的，衡量公司盈利能力的指标，可能是 ROE，即净利润 NI 与股东权益 Equity 的比率
它衡量的是，每投资一元钱的股东权益（ROE 的分母是 Equity），可以获得多少收益
ROE 反映了公司整体利用股东投入资金创造利润的能力
3
但是在回购的场景中，ROE 并不是特别适合
因为它是公司内部管理和运营效率的体现，反映了公司利用自有资本创造利润的能力
它并不直接反映公司在当前市场条件下回购股票的收益情况
4
而 Earnings yield，即每股收益（EPS）与每股价格（Price per Share）的比率，相比 ROE 更适合
它衡量的是，每投资一元钱股票（Earnings yield 的分母是 price per share），可以获得多少收益
在回购股票的分析中，earnings yield 更为相关，因为它直接反映了公司通过再投资股票市场，能否获得更高的收益
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企业发行人学科考点固定，考法常规
如果考查本考点，题目中大概率不会出现 ROE 哈，一般就是直接告诉 Earnings yield
如果再难一点，可能是告诉 P/E ratio，让考生通过计算倒数得到 Earnings yield
如果再难一点，可能会再告诉 ROE，让考生去二选一，但是这种情况的概率，我个人认为很小哈
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！