老师好，课程里讲到不同的债券通过cf调整后让他们一开始是一样的，这里的一样的是什么意思？是说报价是QFP，但是交割时再乘以CF后才是真正的交割价还是什么意思？
pzqa27 · 2024年06月14日
嗨，努力学习的PZer你好：
“不同的债券通过cf调整后交割价不同，就是交割价=futures 统一报价*CF，而不懂什么叫不同的债券经过cf调整后让他们一开始一样，这不就相当于交割价*CF=futures统一报价了吗“
经过CF的调整可不是一定要乘CF，可以是除CF，调整不等于乘。
如果不理解“不同的债券通过cf调整后让他们一开始是一样的”这句话就忽略掉吧，这句话不重要，理解下面的这段过程就行。
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梦梦 · 2024年06月14日
好吧，那就知道了，其实您说调整成一样的“CF”是除
pzqa27 · 2024年06月13日
嗨，爱思考的PZer你好：
我之前说的是“QFP乘上conversion factor之后才是真正的交割价格”和“futures的报价只有1个，这5个债券的价格只要经过Conversion factor 的调整后就是futures的报价”。
我可没说过“债券1*CF1=futures1，债券2*CF2=futures2，futures1=futures2”。请按讲义的公式来记忆。
按照我说的“QFP乘上conversion factor之后才是真正的交割价格”，期货的报价叫QFP，一个QFP可以对应若干个债券，QFP×相应的conversion factor后是交割的价格。short方只需要去找个成本最低的债券交割即可，就拿上面的例题中的第一个债券来说，short方执行futures时会收到92.5（QFP）*1.0597（CF1）这么多的钱，并且要把对应的债券交给long方，而这个债券short方手上是没有的，因此需要去市场上买，现在市场上的售价是99.32，即short方从市场上花99.32买到了债券，然后从long方那里收到92.5（QFP）*1.0597（CF1）这么多的钱，所以99.32-92.5*1.0597就是short方整个交易的成本。
CTD就是选个成本最低的债券交割即可。
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梦梦 · 2024年06月13日
这段话我是明白的，但是听了“不同的债券通过cf调整后让他们一开始是一样的”这句话后我不太明白了，因为我觉得应该是不同的债券通过cf调整后交割价不同，就是交割价=futures 统一报价*CF，而不懂什么叫不同的债券经过cf调整后让他们一开始一样，这不就相当于交割价*CF=futures统一报价了吗，是反的。
pzqa27 · 2024年06月12日
嗨，从没放弃的小努力你好：
比如有5个债券，这5个债券的价格都不一样，但是futures的报价只有1个，这5个债券的价格只要经过Conversion factor 的调整后就是futures的报价，因此才有了几个债券调整后至少是一样
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梦梦 · 2024年06月12日
明白了，但是按照您说的，假设：债券1*CF1=futures1，债券2*CF2=futures2，futures1=futures2，债券1不等于债券2这我知道，但是CF1也不等于CF2对吧？那债券1不应该是futures价格/CF吗？
pzqa27 · 2024年06月11日
嗨，从没放弃的小努力你好：
课程里讲到不同的债券通过cf调整后让他们一开始是一样的，这里的一样的是什么意思？
国债期货一开始会给出好几个bond,这些bond每一个的价格都不一样，但是futures的报价只能有一个，所以需用使用到Conversion factor来进行调整，让这几个债券调整后至少是一样。
但是交割时再乘以CF后才是真正的交割价还是什么意思？
就是字面意思，QFP乘上conversion factor之后才是真正的交割价格，可以参考这个例题，比如第一个债券，short方通过futures交易的拿到的钱是92.5*1.0597。
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梦梦 · 2024年06月11日
“所以需用使用到Conversion factor来进行调整，让这几个债券调整后至少是一样。”这句话我还是不懂，能否举个例子？第二个明白了。