static stratey--cash-based strategies

嗨，努力学习的PZer你好：

buy and hold也是 买一个久期更长的债券组合

这块是有一个active策略的benchmark。例如，Benchmark里面债券的期限是7.5年，且预测收益率曲线stable and upward sloping。那portfolio为了获得比benchmark更高的active return，可以做的策略是买入一个期限更长10年期的债券（比benchmark里的7.5年期更长）。这样的话，就会导致portfolio持有更长期债券，获得的收益率更高。

buy-and-hold策略里面，买入10年期则持有至到期，不会在7.5年的时候把债券卖出，会一直持有到债券自然到期，这是buy-and-hold的最大特征。

可以参考原版书LM 4的课后题第9题，benchmark的期限是8.5年，预测收益率曲线stable且upward，所以选项A的买入一个10年期债券做buy-and-hold是一个合适的策略。

如下面第2张图答案解释，是对A选项的buy-and-hold的解释。

rolling down the yield curve也是买一个久期更长的组合，那不是变成一样了吗？本质上有啥区别啊？

是的哈，Roll down也是买入期限更长的债券，不过roll down的分析基准是投资期，这里不存在benchmark的期限。一般rolldown会告诉投资期是多少，然后买入一个期限更长的债券，即，债券的期限 > 投资期，这里的期限更长是和投资期相比，并不是和benchmark里面债券的期限相比

最大的区别是，Rolldown/riding the yield curve，会强调一条upward-sloping且stable的curve，且要提前卖出债券。

buy-and-hold会强调买入期限更长的债券做持有至到期，并且注意在LM4这里的期限更长是和Benchmark index的期限相比，buy-and-hold的关键是该策略会持有到期，不会提前卖出。

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