26:12 (1.5X)
我记得在课件P432中，何老师说：Δ（CDS price）=-Δ（CDS Spread）✖ Duration，计算结果是一个金额。详见下面版书（绿色方框是金额、黄色部分是变动率）：
但在这道例题中，又提到Δ（CDS price）是本金的百分比，所以计算return还要乘以一个名义本金。有点混乱，麻烦老师帮忙梳理下，谢谢！
发亮_品职助教 · 2024年06月05日
嗨，努力学习的PZer你好：
Δ（CDS price）是价格变动的绝对金额还是本金的百分比？
△Spread×EffSpreadDuration算的是百分比哈。、
这块可以类比理解，EffspeadDuraiton可以类比成债券的Duration，衡量的是当利率改变1单位时，债券的价格波动多少百分比（△P/P）。同理，Effspreadduraiton衡量的是当Spread变动1单位时，CDS的价格变动的百分比（△P/P）。
那这样的话，利率Spread的改变，再乘以Duration，△Spread×EffSpreadDuration算出来的是Spread改变引起的债券价格改变幅度（△P/P）
这块何老师的视频说算的是金额△Price，但结合原版书给的例题可以判断，△Spread×EffSpreadDuration算出的是CDS改变的幅度△P/P
如果还要计算CDS改变的金额△P的话，还得再乘以CDS的Notional Principal。
如下图例题：
红框是△Spread乘以duration，算出来了价格改变的幅度△P/P
然后又额外乘以了Notional principal，算出来了改变金额△P
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！