请问这道题考的什么知识点？不懂
问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
D. 
解释：
orange品职答疑助手 · 2018年08月21日
同学你好，本题题干有点问题，应该是它的payoff (1,000,000/2) * (y-9%) every 6 months，其中y为CMT的收益率。其他是没问题的。
本题是算swap的payoff，它payoff取决于Ycmt，而Ycmt在未来是有多种情况的，所以就用二叉树的形式来进行分类讨论。毕竟二级市场风险里有用二叉树来进行计算的知识点。
轧称的棉花糖 · 2018年11月06日
对我来说，这道题太复杂了，是重点考点吗？
orange品职答疑助手 · 2018年11月07日
我贴了下之前回复别人的答案给你。这题其实是纸老虎，分类讨论下去就好了，我觉得比你之前提问的那个简单… 但它倒不是重点考点。二级主要还是定性为主。
orange品职答疑助手 · 2018年11月07日
1、本题考点是二叉树计算了，二叉树只是一种形式，它的优点是讨论时比较直观，并不难。以T=6 months时，利率上涨到9.5%的情况的value举例。它此时的value由两部分组成，第一部分是T = 1year时的value，折现回来的。第二部分是此时此刻利率为9.5%时带来的value。
2、对第一部分，也就是T = 1year时的value，它要考虑两种情况，即y上升到了10%，和y下降到了9%的情况。下降到了9%，那么它的payoff就是0*40%=0；上升到了10%，就是(1,000,000/2) * (10%-9%) *60% = 3000，将其折现到 T = 6 months 时，用的折现率应该是9.5%，因为此时你算的是“上面的那个节点”，即利率涨到了9.5%时的那个节点，所以得用9.5%折现。
3、对第二部分，也就是T=6 months时的value，它等于(1,000,000/2) * (9.5%-9%)=2500.
4、将第一部分和第二部分的value相加，就得到了T = 6months 利率上涨的那个节点的value，即5363.96
5、同理，可以计算得到T = 6months 利率下降的那个节点的value，即-4418.41
6、剩下的就是分别乘以概率，然后相加，然后折现，就可以得到答案了。
请问计算时为什么分母的利率不是开根号，而是除以二来表示6个月。
swap求value时，0时刻的CMT决定的应该是6月时的payoff，6月时刻的CMT决定12月时的payoff，解答里1年时刻的CMT求出来的payoff，却用6月时刻的cmt来折现，我认为不匹配
为什么每期利率不是升就是降呢？题目上只说了升的可能性，不能理解为不舍升就是保持不变？
老师，是因为是swap，不涉及本金，所以现金流只需要计算payoff就可以吗？
为何这里不需要先将5000/1+(10%/2)?，是因为swap每期回归面值的原因嘛？