我想请问一下这里，题目所述mortgage 部分 loans are prepayable at par？这句话是什么意思呢？是提前还只能还本金？
还有可转债这里，他转股的价格不是确定的吗？为什么还是第四类呢？
发亮_品职助教 · 2024年06月04日
嗨，爱思考的PZer你好：
是提前还只能还本金？
是的，loans are prepayable at par就是提前归还本金的意思。
因为房贷这种，提前偿还的肯定是偿还本金的，如果提前偿还利息的话，本金还可以继续产生利息，这其实不一定对贷款买房的人有利。
所以提前偿还就是一次性把本金还掉。
还有可转债这里，他转股的价格不是确定的吗？
是的，一份convertible债券对应的转股价是定好的（pre-specified），这个定好的转换价的作用就是可以用来确定一份债券可以转换成多少份股票(转股比例 = 面值/转股价)。
但是转换成股票之后值多少钱以及能产生多少cash flow，要取决于股票的市场价格。转成股票之后的价值为：转股份数 × 股票市场价
由于股票的市场价存在不确定性，所以转股后的value及对应的cash flow是uncertain的。
注意我们课上学的callable/putable这种债券，他们的赎回价/卖还价是定好的，且就是按照该价格进行交易，所以cash flow是确定的。
但是对于convertible bond来讲，约定的转股价并不会决定cash flow，约定的转股价只能决定一份债券转换成多少份股票、以及是否执行转股，至于转股后的股票value及cash flow要取决于转股后股票的市场价。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
biguo · 2024年06月04日
谢谢解答！那想请问一下，既然mortgage是prepayable at par，金额确定，为什么还属于第四类呢？谢谢