20220728 · 2024年06月02日
衍生品module 3课后题第34题，答案的结论提到策略：Trade the forward rate bias. Buy (invest in) the forward discount currency and sell (borrow) the forward premium currency，逻辑是什么，没听懂。为什么不用区分是contango还是backwardation情况下呢？
另外相似的另外一道题有一个答案描述为:basis为negative就要sell basis即 sell bond现货，buy future。逻辑是什么，这些概念有点混淆的云里雾里了求解释？basis等于期货价格减去现货价格对吧，那是basis为负的情况下期货小于现货，未来期货收敛到现货价格意味着期货价格会涨所以要long？
pzqa31 · 2024年06月02日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学，你说的是两个知识点哈。
第一个：这个对应关系是这样的：currency trade at forward premium 相当于说这个currency是low yield currency，原因是低利率货币在短期内会使得资金流出，但长期来看资金还会回流，形成forward premium。相对应得，currency trade at forward discount 相当于说这个currency是high yield currency。
这个知识点主要应用在我们解carry trade相关题目中，有些题目不会直接给出low/high yield currency，而是用forward premium/discount的表达形式，我们要知道它们是等价的关系。
第二个：你说的是基差交易basis trade,基差basis=现货-期货
1. 当basis为正数，即现货价格高于期货，所以应该卖出现货债券，买进债券期货。
而这里的sell the basis是跟着现货头寸来定义的，在上面我们是卖出现货，所以叫做sell the basis。
2．同理当basis小于0 的时候，说明债券现货低于至安全期货价格，所以应该买现货，对应的就叫做buy the basis。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
