29 题怎么理解？
3的说法不是错的吗？
发亮_品职助教 · 2024年06月03日
嗨，努力学习的PZer你好：
Statement 3的说法是正确的。
Credit markets信用债市场的交易costs肯定是比国债市场高，原因就是信用债券的流动性相对差一些，做市商做市会承担较大的风险，所以要求的bid-ask spread补偿就比较大，这导致信用债券的投资者需要付出较大的bid-ask spread，导致投资者的trading costs较大，所以下面这句话是正确的：
Trading costs in the credit markets are higher than in the Treasury market.
利用Enhanced indexing可以降低rebalancing（和pure indexing相比，因为题干说要利用pure indexing做matching index，所以这里比较分析的基础是题干说的pure indexing）
enhanced indexing是采用抽样的方法，只抽取index里面相对具有代表性的债券进行投资，目标就是使得portfolio的关键指标，如duration，和index差不多，利用抽样的方法使得组合可以模拟index。
而pure indexing是100%模拟指数，指数里有啥债券，portfolio就照着买啥债券，指数里每个债券的权重是啥，portfolio就得抄着买，指数里每一次调仓换股，Portfolio也必须跟进模仿。这导致portfolio的rebalancing会比较频繁。
相比较而言，利用enhanced indexing，portfolio只是买入少量股票来模拟指数，只有指数里面这些持仓的股票调整时，portfolio才需要进行rebalancing。所以rebalancing的频率大幅下降，这导致rebalancing的成本相对大幅下降，所以下面这句正确
An enhanced indexing approach will lower the costs related to rebalancing.
于是Statement 3两句都正确。
statement 2的问题在于，仅仅通过match指数的板块（sector）权重，以及match指数的质量（quality），仅仅通过这两点无法remove tracking error。
要想remove掉tracking error，就必须1:1地仿照指数去投资，即必须进行pure indexing才能在理论上消除tracking error。指数买啥我们portfolio买啥，且比例完全一致，这就不仅仅是match指数的sector权重和match quality了。
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