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麻烦老师帮忙解释下yield Spread的最后一个缺点。何老师说yield Spread不能用来衡量long-short strategy带来的return，怎么理解？谢谢！
发亮_品职助教 · 2024年06月03日
嗨，从没放弃的小努力你好：
其实本质还是因为在计算Yield spread时，减号前面的期限是不一致引起的。
在计算yield spread时，只要求减号前后的期限similar近似即可，不要求100%一致，由于期限不一致，这就会导致算出来的yield spread存在误差。
比如，Long-short策略，long一个10年期公司债，同时Short一个10年期国债，这样的long-short策略获得的收益其实就是10年期公司债的Credit spread，即10年期公司债的信用风险。
但利用yield spread可能无法精准地衡量这个收益。因为在计算yield spread时，减号前后的期限可能不相等，算出来的数据不准。例如，我们是用10年期公司债的收益率YTM减去了9.5年期国债的收益，然后算出来这个yield spread。
这个yield spread其实不仅会含有10年期公司债的信用风险，而且还含有10年期公司债和9.5年国债之间期限差异对应的利率风险补偿。所以用这个Yield spread衡量Long/short策略的收益时，其实不精确。
造成这种不精确的本质就是在计算yield spread时，对减号前后的期限没有做严格的相同要求，只是要求近似即可。
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