不是很理解这道题

嗨，爱思考的PZer你好：

投资对象不一样哈！之前的投资对象是债券，这里的投资对象是swap。

分析债券时，关注长、短期债券是关注他们的duration带来的价差收益，而分析swap时，关注的是pay/receive的利率差异

注意，前面我们说出现bear flattening时，是用债券做的策略。

bear flattening，Bear是整体利率上升，看相对变化的话，flattening是短期利率相对上升，长期利率相对下降，所以应该是short短期、Long长期债券做long/short策略。这里主要赚取的是短期、长期债券价格之间的相对改变，其实就是赚债券买卖价差的。

而在这道题里面，注意，用到了swap，swap是支付一个利率收到另外一个利率，这里面赚取的是利率差的。所以在这里就是尽可能pay低利率，尽可能收高利率，尽可能找到这样的swap头寸。

由于高利率国家（foreign）发生bear flatteninig，即短期利率相对上升。

原本就应该receive高利率国家货币，且短期利率还相对上升了，所以应该receive高利率国家的短期，而短期对应的就是浮动利率floating，于是是receive floating in foreign currency

同时，低利率国家的利率维持stable且upward sloping。

在swap里面本来就影响pay低利率，而在upward sloping的Stable曲线下，应该pay短期利率，这样可以达到尽可能pay的利率低。

所以应该是pay低利率国家的短期利率，而短期利率就是floating。于是是pay floating in domestic currency

于是综合一下就是：receive floating in foreign (high rate currency), pay floaing in domestic (low rate currency)

注意要结合各自投资工具的特征，然后再来判断各个利率预期下的策略

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！