课后题里出现了几道选是哪种方法的题目，我想请问一下，他们之间有没有一个明显的界限或者划分依据，有题目是25％的浮动是active management，3％的浮动是discretionary。这个有没有一个大致的参考范围？如果passive hedging是要100％吗？一点误差都没有？
pzqa31 · 2024年05月31日
嗨，努力学习的PZer你好：
确来讲，这个偏离幅度是多少能定义为active，在教材上是没有确切定义的。但是，我们做题的时候发现：经常出现的题干背景是IPS允许25%的偏离的时候，就可以认为适合采取主动管理的策略。而另一种常见的允许偏离IPS的范围是3%，这个范围被认为是小范围，应该采取的是discretionary的方法。
但是还是上面提到的，具体多少比例是active或者是discretionary的，教材没有说明，上面两个数据是我们根据例题总结出来的。在具体判断的时候可以这样来衡量：一般认为25%的偏离幅度是大的幅度适合主动管理，当然如果是更大的偏离幅度就更加确认是主动管理的；而3%的偏离是较小的幅度，或者是3%数字左右的单仍然是娇小的数字，就认为是适合discretionary的方法的。
另外，如果实在无法根据数字判断的时候就去看下题干中的其他信息，题目不会只给到我们一个数字的，还会关于投资者收益和风险偏好的其他表述，综合来看去判断到底是discretionary的还是active的哈。
passive就是完全复制指数。
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