计算excess spread return，spread0已经被pod*lgd定价了，减去的pod*lgd是持有期间违约率的变化，请问老师两个pod*lgd应该不一致，我理解的对么
发亮_品职助教 · 2024年05月30日
嗨，爱思考的PZer你好：
可以这么理解，spread0相当于是债券正常存续状态下，关于投资者承担风险的credit spread补偿，只要持有债券，且债券未违约，因为债券本身就有不确定性（风险），所以哪怕债券没有违约，但投资者持有了风险债券就会获得这部分Spread0补偿。
而POD×LGD是债券持有时发生违约带来的损失。
正常持有信用债，可以获得spread0的补偿；然后考虑到债券违约，POD×LGD是实际违约带来的亏损，所以持有债券且考虑到实际违约后的收益是：
spread0 - POD×LGD
这是Excess spread return里这两项的来源。
可以理解Spread0是因为持有风险债券获得的补偿收益；POD×LGD是实际违约带来的亏损。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！