不懂这道题为什么选C，我看答案说的是利率上涨的时候因为BPVL大于BPVA，L端下降的多，对于funded status来说是好事，但是这个跟long a receiver swaption有什么关系，利率上升的时候receiver swaption应该选择不执行吧，这里为啥还要增加duration？
pzqa31 · 2024年05月29日
嗨，努力学习的PZer你好：
现在value of asset＜value of liability，且BPV of asset＜BPV of liability
如果利率上涨，这个头寸是有好处的，因为资产端value下降的少，负债端value下降的多，这样资产与负债的差值变小，underfunded的状态得到改善。
如果利率下跌，这个头寸是有亏损的，因为资产端Value上涨的少，负债端value上涨的多，资产与负债的差值进一步扩大，underfunded的状态恶化了。
题目说，要加入一个衍生品头寸，让预测错误（利率下跌）时获得保护，根据这句话判断，应该增加资产端的duration，要long receiver swaption或者short payer swaption（这两个头寸的duration为正）。
同时，在利率上涨时，提高hedge ratio。首先判断，现在BPVA＜BPVL，如果要增加hedge ratio，则左边在利率上涨时应该变大，进一步验证了应该增加资产端的duration，所以，要long receiver swaption或者short payer swaption。
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