啥组合表现最好

嗨，努力学习的PZer你好：

你听错了，这里老师说的是flatten的时候，barbell表现更好，而steepen的时候，bullet表现更好。

我们可以想一个最简单的Steepen：收益率曲线以中期利率为轴，短期利率下降，长期利率上升；

由于Barbell组合的债券头寸，主要分布在短期和长期，并且长期债券的Duration更大。

那出现Steepening时，尤其是长期利率上升时，长期债券的价格会下降，产生很大的Capital loss；同时，Steepening时，虽然短期利率会下降，短期债券的价格会上升，但是由于短期债券的Duration很小，债券上升的幅度较小，远远不及长期债券价格下降带来的亏损。所以Steepening，我们Barbell的组合会损失较多。

反而对比Bullet组合，他的头寸就集中在中期，由于中期利率没变，所以他的组合价值没有发生变动。

所以在Steepening时，Barbell的价值下降，Bullet的价值没变，所以Bullet表现优于Barbell。

flatten也是相同的道理，flatten的时候，长期利率相对下降，babell价值上涨，而bullet的价值没变，所以此时barbell表现优于bullet。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！