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这题没看懂，为什么pre-tax volatility更高然后要一个narrower range呢？我理解是既然是tax-deferred的钱就说明rebalance要交税，那不应该用更宽的range来降低交税频率吗？
Lucky_品职助教 · 2024年05月23日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好：
波动率越大，range越窄。因为波动性比较高，说明资产的风险比较大，所以需要做频繁调整，那么就要设定一个比较窄的调整区间。
税收越高， range越宽，避免频繁调整实现资本利得产生税费。
在TDA的账户中，所有投资和交易产生的资本利得以及期间收益都是不交税的，只有投资者withdraw的时候，才需要交税，所以pre-tax volatility更高，就要设置一个narrower rebalance range.
相关的公式为：
Rat 是 the after-tax rebalancing range，税后的rebalancing range；
Rpt 是 the pre-tax rebalancing range，税前的rebalancing range。
考虑到税之后，rebalancing range就要设置的更宽一些，用税前的range除以（1-t）会得到一个更大的数，所以税后的range就会变的更宽一些，而税前的就应该更窄一些。
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