为什么幸存者偏差会让Rm变高？ 而打仗会让Rm变小？ 如果从回报率的理解，打仗的话要求的回报率不应该也是更高的吗？

嗨，爱思考的PZer你好：

1）为什么幸存者偏差会让Rm变高？

1.1

案例背景说的是：股票指数在回填收益数据时，使用的是第一年建立指数时的公司

"The index vendor constructed returns for the four years prior to Year 1 based on the initial group of companies constituting the index in Year 1."

1.2

相当于我们只回填了第 1 年还存活的公司数据

这些公司可以认为是表现较好的，因为那些表现不好的公司，都被剔除在指数外了

所以回填之后 RM 就会偏大，从而导致 Rm - rf 偏大，即高估 ERP

2）而打仗会让Rm变小？如果从回报率的理解，打仗的话要求的回报率不应该也是更高的吗？

当我们使用历史估计法计算 ERP 时，此时对 ERP 的理解，是站在 「实际报酬率」 realized return 角度哈

而同学所分析的，是另一个角度，是站在了「要求回报率」 required return 角度

这个问题我之前详细总结过，请同学先参考一下：https://class.pzacademy.com/qa/125618

如果还有问题，同学可以追问或者评论，我再回答同学的后续疑问哈

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