3.2第二条陈述怎么理解

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好：

Asset classes differ from strategies in offering a non-skill-based ex ante expected return premium.

这句话主要强调的是Asset classes 和 strategies 之间的区别，比如说我们不能认为hedge fund是一种资产类别，它只是一个投资策略，所以在资产配置的时候，HF是不能单独作为一种Asset classes的。

我们在对每种 Asset classes的收益和风险进行预估的时候，主要是根据长期的观察数据得出的统计结果，它是一种对历史的客观评价。比如我们想要在组合中加入美国小盘股这类资产，那对于它的预期收益仅仅只是反应了这种资产自身的风险和收益特质，而并没有考虑投资者或是基金经理主观的投资技巧因素，它更类似是一种对大盘的被动投资。

而strategies，好比对冲基金，每种投资策略之间，它们各自能够得到的预期收益率，在很大程度上取决于基金经理自身的投资经验和技巧，不但随时会根据实际走势跟新策略，并且也并不限制卖空和杠杆等方式，所以在对一种strategies进行收益率预估的时候，是要考虑到投资者的投资技巧的。

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努力的时光都是限量版，加油！