SPV的作用

嗨，努力学习的PZer你好：

1、SPV（特殊目的载体）通常是为了特定目的而设立的独立实体，目的在于隔离风险。根据不同的法律和会计规定，SPV可以在母公司的资产负债表上并表或不并表。如果建行设立的SPV不在其资产负债表上并表，通常是因为建行对SPV没有控制权或持有多数股权，这样做的目的是为了风险隔离。

• 不并表的原因：如果建行对SPV没有控制权或不持有多数股权，那么在建行破产时，SPV通常不会被并表，因而建行的债权人无法追索SPV项下的资产。这种结构设计的核心是确保SPV的资产独立性，从而保护其免受母公司破产的影响。

2、确实，SPV可以被用作金融工程的工具，使母公司将风险资产转移出去，从而“全身而退”。这种做法在金融危机期间引起了广泛的讨论和批评。

• 动机：银行可能有动机将一些质量较差的资产打包成MBS（抵押贷款支持证券）并通过SPV出售给投资者，因为这可以将风险转移出去，并且在资产证券化过程中，银行可以获得立即的现金流入。此外，由于信息不对称，投资者可能无法详尽了解MBS下的资产质量，从而承担更大的风险。

3、在2008年次贷危机中，三大机构（Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae）发行的MBS确实涉及SPV，但情况有所不同：

①使用SPV进行证券化，这些机构的MBS通常享有某种形式的隐性或显性担保。例如，Ginnie Mae的MBS由美国政府担保，而Fannie Mae和Freddie Mac的MBS则有联邦政府的隐性支持。

②担保：在危机爆发前，市场普遍认为Fannie Mae和Freddie Mac的证券具有隐性的政府担保，这使得它们的MBS相对受到信任。然而，当危机加剧时，这种隐性担保变得不足以稳定市场。

③政府救助：为了应对次贷危机，美国政府采取了一系列救助措施，包括直接向Fannie Mae和Freddie Mac注资，并将其置于联邦接管之下。这种措施确保了MBS市场的稳定，并保护了投资者的利益，尽管代价是纳税人承担了巨大的财务负担。

总结来说，SPV在金融工具中发挥了重要作用，既有风险隔离的好处，也可能被滥用以转移风险。在监管不足的情况下，这种做法可能对金融体系稳定性产生负面影响。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！