Fixed Rate Bond VaR

嗨，努力学习的PZer你好：

这里是这样的，以前是yield volatility数据太大，算出来的VaR太大，不符合常识，所以协会做了2个勘误，一个是例题勘误，用yield volatility乘以YTM，小于1的YTM乘以Yield volatility之后，就缩小了yield改变，算出来的VaR大小合理.

第2个勘误是课后题勘误，直接缩小了yield volatility，改成了波动是由类似175bp（1.75%）改成了1.75 bps，这个不乘以VaR，因为yield volatility数据小，所以算出拉的VaR也合理。2个方法都在勘误里，视频何老师做了解释。

然后同学你这个是25年的原版书，25年是重新给了数据，yield volatility是年化数据，要算月度Var，要乘以根号1/12缩小数据，缩小之后不用乘以YTM，算出来的Var大小合适

这个25年的原版书暂时不太适合24年的考试，24年5月10号最新的勘误是把例题里的Yield volatility改小了，这样就也不用乘以YTM，用小的yield volatility算的Var也不大，也符合常理。

然后具体推导咱们不用管他，原版书也没给推导。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

这是原版书内容不一致导致的，都没错哈，下面是自己碰到应该注意的：

如果yield volatility给的比较小，例如，几个bps这种，就不需要乘以YTM；

如果Yield volatility给的比较大，例如，0.8%，百分之几这种，就需要乘以YTM。因为如果不乘以YTM的话，算出来的债券价格改变VaR会很大，不符合常理。

例如，债券的Duration=16，YTM=4%，yield volatility=0.8%，这个Yield volatility就比较大。

如果不乘以YTM的话，债券的价格波动VaR是：

VaR=-D×△y×MV=-16×0.8%×MV=-12.8%MV

这种情况下的VaR太大了，如果Duration再大一点，债券的价格波动VaR甚至会超过100%，这不符合常理。所以，当给出来的yield volatility比较大，是百分之几、百分之零点几时，要再乘以小于1的YTM进行缩小，会得到一个合理的数值。

之所以会出现这种情况，就是原版书这块有点错误，正文给的Yield volatility太大了，导致题目算出来VaR值过大，不符合常理。

协会的勘误做了不同的处理：

原版书正文是没有调整Yield volatiltiy，Yield volatility依然是一个大的数值，是1.5%，然后算VaR时，额外乘以小于1的YTM，这样做了缩小处理；

原版书的答案是直接把yield volatility调小了，改成了1.5bps。没有乘以YTM，直接用1.5bps的yield volatility算

按照上面的方法记应对考试是OK的，对于考试来讲，多数给的是bps这样的数据，多数是不乘以YTM的。

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