如图所见，第二小问在计算V0时，最后一项的分子的是RI5+PVRI5，这个没有疑问。可是按照题干表述，68.4不是理解为PVRI5更合适嘛，为什么这里就相当于理解为P5了？另外我看之前PVRIt=Pt-Bt是从乘数法带出来的，为什么在计算二阶段RI时相当于DDM方法和乘数法混用了？
没太理解这一块，视频和讲义前面几个例题都没有出现这样的情形。
王园圆_品职助教 · 2024年05月12日
同学你好，
首先，在一般的更常用的GGM模型，FCF模型中，我们一般表述终值就会用Pn这样的表述形式——所以Pn在这些模型的语境中，就代表的是终值。但Pn的具体计算公式，并不是拘泥于Pn = Dn+1/(r-g）或是Pn = FCFEn+1/（WACC-g)这种形式的，一旦题目给的条件中说，公司未来会在某一年，P/E ，P/B。。。达到某个值，并提供了相应的分母预测数，那这个终值，也是完全可以用乘数法来进行计算的。一级中有类似的用终值用乘数法计算的例子，二级只是没有考到这种计算方法，但是这种计算无论实操还是题目出现都是很正常的，不是不会出现的情形
其次，PVRI就是指的RI模型的终值。请看以下讲义截图，这里的四种方法都是对应的多阶段RI模型的终值的4种计算方法，最后一种就是本题运用的方法——注意，根据最后一种方法，PVRI5 = P5- B5而不是简单的P5.所以68.4不是PVRI5，68.4-22.04才是PVRI5
且讲义截图第四种这种计算方法求PVRI是后面你例题里会经常碰到的考法，同学可以熟悉一下
marinecat · 2024年05月12日
助教老师还是没有解答一个问题，就是题干中说第五年的TV是68.4，即使是按照RI的二阶段模型，为什么68.4按照字面理解会变成P5了，一般来说TV就是指的二阶段一开始的PVRI啊，那这里直接代68.4就好了
