Alternative investments including real estate, commodities, and private equity为什么违反homogenous这一条呢？老师上课讲的例子是equity里面如果包含了real estate, common stock的话就是违反homogenous，那么这里的real estate, commodities, and private equity 都属于alternative的范畴呀，为什么算违反同质化这个分类原则？
Lucky_品职助教 · 2024年05月12日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好：
Assets within an asset class should be relatively homogeneous，一个资产类别中的资产应该是相对同质的。首先我们要明确，alternative另类投资，它不是一个资产类别，它是除了股票和债券之外的所有投资资产的统称，其中的real estate, commodities, and private equity 才算是资产类别，例如RIETS的投资是符合homogeneous，但是房地产、大宗商品、私募股权，这几类资产之间，是没有homogeneous的。
mutually exclusive是说资产大类之间应该是互斥的。如果资产大类之间有重合，那么会降低资产配置的有效性。例如，我们把资产大类分为美国股票和全球股票，这种分类就不是互斥的，因为美国股票是包含在全球股票范围内的。
diversifying 是说资产大类之间要分散化，或者说相关性越低越好。一般来说，如果两者的相关系数超过0.95，就算是两个资产类别的分散化效果不好。
相关性这一条应该指的是两个不同的资产类别之间，你涨我也涨，所以分散化不够；所以看到关键词“相关性高”说的是diversifying。
而互斥这一条是指分类之间不能有重合，是相同的东西。因此看到资产之间有overlap，相互重叠的部分，说的是mutually exclusive。
回到这道题，RFCF 中原来就有 EUR-denominated government bonds. 现在又加入了EUR fixed income，这里面也包含了EUR-denominated government bonds，所以违反的是mutually exclusive这一条。
欧洲市场发行的股票，和非欧洲市场发行的股票，在宏观经济影响因素层面，例如政治，文化，宗教，地理，经济发展周期等都会有不同，所以 EUR equity 和 Non-EUR equity，就好比我们在课程中经常提到的 US equity 和Non-US equity 一样，组合在一起是能够起到多元化、风险分散化的作用的。但是如果题干中是Global market equity， 那就和 EUR equity 有重合了。
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