请问老师，最下面这里 ，the impact of convexity on short bullet is larger than that of the long barbell如何理解呢？
为什么考虑convexity的话，收益会更低呢？可否展开说说。
pzqa31 · 2024年05月09日
嗨，从没放弃的小努力你好：
首先从计算上就能看出来，这里portfolio convexity是个负数，根据价格变动公式△P/P=-MD*△y+1/2*convexity*(△y)^2，相当于考虑了convexity以后加了一个负数，所以反而整个porfolio的收益少了。
然后从定性角度也可以理解，这里组合的convexity是个负数，相当于原来的凸性“涨多跌少”的性质变成了负凸，也就是“涨少跌多”。
至于为什么变成了负数，是因为这里short头寸大于long头寸，相当于加了杠杆，所以整体变成了负凸。
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