为何steepening时要buy CDX HY?
pzqa31 · 2024年05月11日
嗨，从没放弃的小努力你好：
这个地方我再详细说一下，首先这个经济周期它是一个动态的过程，你可以理解为短期长期要分开看，比如看上面这个讲义，在expansion阶段，企业利润上升，短期违约率下降,信用利差曲线steepen；然后慢慢到了peak阶段，这时候短期企业利润率还是比较高，短期的信用环境仍然较好，但是因为前期扩张已经积累了一些风险，比如企业加大杠杆等等，所以长期的信用利差加大，此时曲线进一步steepen。
然后具体到你问的这个地方，当信用利差曲线steepen的时候，短期的信用利差较小，也就是说当前的信用环境是好的，但是长期的信用利差加大，也就是长期的风险在加剧，所以从长期来看，在信用环境恶化的时期，HY更加敏感，credit spread会加大，所以要买长期的CDX HY，也可以认为是出于避险的目的。
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