𝒜𝒩𝒥𝒜 安雅🎃 · 2024年05月07日
17:59 (2X)
这里何老师说buy CDX HY可以看成是short bond，P1价格是0.9624，与P0的1.093相比，价格是下降的，对short bond来说就是gain。
为啥这里不用“保费”这个角度来看？
我这样想，哪里错了？
其他视频中在讲头寸时，何老师会同时从bond和保费的角度来讲CDS protection，有时仅从bond角度，而有时仅从保费角度。像这题，老师只从bond角度来讲，没从保费角度讲.....
补充：CDS price≈1+(fixed coupon-CDS spread) x DurationCDS。 何老师说：当CDS spread上升，CDS price下降（可以理解成bond price下降，对于short bond方有利），CDS buyer有利。 从保费的角度解释得通吗？【CDS price下降，CDS buyer花费较少，所以CDS buyer有利】这样思路OK吗？
pzqa31 · 2024年05月08日
嗨，爱思考的PZer你好：
从保费的角度考虑的话，可以用upfront premium来考虑，因为CDS price只是一个报价，并不是实际支付的现金流，你从CDS price考虑会比较绕。Upfront premium是CDS合约的buyer和seller期初实际要交换的保费，Upfront premium=(fixed coupon-spread)*ED，举例，如果fixed coupon＞CDS spread，期初seller要给buyer一笔upfront premium，后期比如spread上升，如果此时重新再买一份CDS,buyer一方收到的upfront premium会更少，说明买早了赚到了，buyer有gain。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
pzqa31 · 2024年05月08日
嗨，从没放弃的小努力你好：
buy protection on CDX HY: 我期初买保险，花费1.093
--这里的花费不是1.093,1.093算的是CDS price，CDS price只是标价，不是实际支付的现金流，实际支付的是upfront premium,两者之间的关系是：CDS price=1-upfront premium
也可以从保费角度考虑，举例：买入CDS合约后，如果P下降，意味着upfront premium变多，也就是平仓会收到更多的保费，所以是gain。
CDS price和upfront premium的推导如下：
根据CDS price的定价公式：1-(credit spread-fixed coupon）*ED，其中，upfront premium=(credit spread-fixed coupon)*ED，所以，CDS price =1-upfront premium。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
